• In sfarsit s-a ajuns la un acord in Grecia; inca asteptam schita
• Initial, pietele au reactionat pozitiv la aceasta veste, insa continuarea parcursului este limitata
• Deznodamantul PSI inca sub semnul intrebarii
• Rezistenta cheie EUR/USD situata in 1.3325; o inchidere deasupra expune 1.3500
• Yenul pare supravandut, mai ales in raport cu Dolarul American si Lira Sterlina

Acordul cu privire la bailout-ul Greciei nu ar trebui sa surprinda investitorii intrucat termenii propusi nu sunt cu nimic mai diferiti decat ce s-a discutat in ultimele zile. Cu toate acestea, exista o senzatie de usurare care este cu siguranta binevenita si care a sprijinit Euro foarte bine in aceste momente. Mai mult, evitarea aparenta a unui default al Greciei si o parasire a Zonei Euro sunt considerate aspecte pozitive de catre multi traderi si impulsioneaza in continuare sentimentul. Colegul nostru, strategul sef al uneia din marile banci ale SUA, evidentiaza detaliile acordului in ultimul sau articol.

 “Termenii presupusi:

1. Sectorul privat sufera o pierdere nominala de 53.5% si accepta dobanzi mai mici pana in anul 2020 pentru noile bonduri emise si mai mari dupa 2020, cu scopul de a reduce raportul datorie-PIB pana in anul 2020.   

2. Guvernele europene scad dobanzile EURIBOR aferente creditelor acordate Greciei de la 150 de puncte de baza pana la 200 de puncte sau chiar mai mult, si fac acest lucru retroactiv, pentru a furniza lichiditate pe termen scurt. BCE renunta la ‘profiturile’ detinute in cadrul bondurilor grecesti (ex. diferenta dintre valoarea datoriei si ce s-a platit). Bancile centrale vor incasa o lovitura indirecta in cazul obligatiunilor detinute in portofoliile de investitii, oferind orice venit viitor generat de aceste titluri guvernelor nationale care le vor transfera Greciei.

3. FMI evita sa spuna cu cat va contribui.

4. Un stres suplimentar la implementare, inclusiv un cont de gaj pentru plata datoriei.

Incertitudinea persista din cauza implementarii si desfasurarii evenimentelor si sa nu uitam de modalitatile de stimulare a cresterii economice, avand in vedere masurile de austeritate. Se pare ca am avut parte de un compromis moderat din partea sectorului privat si un progres major in negocierile cu guvernele si bancile centrale deoarece exista o limita impusa de detinatorii de bonduri in ceea ce priveste volumul datoriei ... Urmatoarea oprire o reprezinta examinarea detaliilor PSI si vom vedea daca exista suficiente institutii care sa respinga o masura CAC/CDS.”

In ansamblu, se pare ca aprecierea Euro va fi limitata din acest punct, majoritatea evenimentelor pozitive fiind contorizate deja. Inca exista o inceritudine majora in perioada urmatoare ce ar putea testa credibilitatea cresterii monedei europene. Totusi, nu vom elimina posibilitatea unui nou avans EUR/USD catre zona 1.3500 inaintea ca piata sa ia in cele din urma in considerare formarea unei maxime inferioare si reluarea trendului fundamental descrescator creat dupa maxima din 2008. Nivelul cheie ce trebuie urmarit marti e situat in 1.3325, iar o spargere si o inchidere deasupra acestui nivel va creste sansele pentru o crestere spre 1.3500. Incapacitatea de a se stabili deasupra 1.3325 ar putea sugera faptul ca perechea este deja pregatita sa se rostogoleasca.

Alte paritati ce merita urmarite sunt USD/JPY si cele bazate pe Yen. Desi pe termen mediu si lung credem ca paritatile USD/JPY si cele bazate pe Yen monteaza “bottom”-uri ciclice, analiza zilnica ne indica faptul ca aceste perechi sunt supracumparate si risca sa se corecteze puternic negativ in urmatoarele sedinte. Cel mai mult se remarca perechile USD/JPY si GBP/JPY, amandoua afisand o valoare RSI de 80. Asadar, credem ca orice raliuri sub 80.00 si 127.00 ar trebui sa fie limitate in favoarea unei corectii negative pe termen scurt.

ECONOMIC CALENDAR

TECHNICAL OUTLOOK

EUR/USD: Incapacitatea de a inchide sub suportul anterior din 1.3025 blocheaza perechea intr-o consolidare pe mai multe zile, fara nici o tendinta directionala pe termen scurt. In acest moment, nivele cheie de urmarit sunt deasupra 1.3325 si respectiv, sub 1.2970, iar o spargere va fi necesara pentru a facilita urmatoarea miscare majora. Pana atunci, ne asteptam la o evolutie in range.

USD/JPY: Paritatea a spart din nou deasupra SMA-ului de 200 de zile pentru prima oara in ultimele luni, in timp ce a reusit de asemenea sa sparga in 2012 catre noi maxime sub rezistenta critica in 79.55. Acest lucru mareste probabilitatea formarii unei structuri “basing” si am putea vedea o crestere puternica ce ar putea expune zona 85.00-90.00 in urmatoarele luni. In acest punct, numai o plasare sub 77.00 ar amana perspectiva si ne-ar oferi motive de ingrijorare. In orice caz, pe termen scurt, merita sa mentionam ca o apreciere in urmatoarele sedinte catre pragul 80.00 ar putea fi de scurta durata, analiza tehnica indicand o supravanzare si avertizand asupra unui declin corectiva catre 78.00.  

GBP/USD: Paritatea incearca din nou SMA-ul de 200 de zile ce a reusit sa delimiteze castigurile in incercarile anterioare. In acest moment, va recomandam in continuare sa sfidati orice apreciere catre sau chiar peste SMA-ul de 200 de zile in anticiparea unui nou esec de a strapunge limita superioara si a unei reluari a declinului. Asadar, recomandarea noastra ar fi sa urmariti sa vindeti pe fondul raliurilor catre pragul 1.6000. In sfarsit, numai o inchidere deasupra 1.6250 ar anula in totalitate perspectiva.

USD/CHF: Corectiile negative au fost foarte bine sustinute inainte de 0.9000 la inceputul lui 2012 si se pare ca perechea ar putea monta in cele din urma o minima superioara pe termen mediu inaintea urmatoarei extensii ascendente majore. Vom urmari acum o inchidere saptamanala peste 0.9300 pentru a confirma probabilitatea unei reluari a trendului crescator fundamental. In cele din urma, urmariti un avans peste 0.9600 si catre 1.0000 in urmatoarele saptamani. Numai o inchidere sub 0.9000 ar nega perspectiva si ne-ar da motive de ingrijorare. 

Joel Kruger